|
Hedge fund
I fondi
hedge
(in inglese hedge
funds)
detti anche in italiano fondi
speculativi,
nascono negli Stati Uniti negli anni '50. La legge statunitense
prescrive che gli investitori abbiano un patrimonio di almeno un
milione di dollari o entrate nette per oltre 200.000 dollari. Il
numero dei soci non può essere superiore a 99.
Si caratterizzano per:
utilizzo di tecniche e
strumenti di gestione avanzati, spesso non adottabili dai fondi
comuni (o direzionali) per motivi regolamentari;
struttura
commissionale, basata su una commissione di gestione annua ed una
commissione di performance
(tipicamente rispettivamente pari a 2% e 20%);
dall'investimento
nel fondo hedge di una quota rilevante di capitale da parte del
gestore
Obiettivo
I fondi hedge hanno
l'obiettivo di produrre rendimenti costanti nel tempo, con una bassa
correlazione rispetto ai mercati di riferimento, attraverso però
investimenti singolarmente ad alto rischio, ma con possibilità
di ritorni molto fruttuosi.
Sono contraddistinti
dal numero ristretto di soci partecipanti e dall'elevato investimento
minimo richiesto. Sono soggetti ad una normativa che per quanto
riguarda la prudenza, sono più limitate rispetto a quella che
vincola gli altri operatori finanziari.
Una tipica operazione
effettuata dagli hedge
funds
è la vendita allo scoperto, a scopo ribassista; tale
operazione infatti non è permessa, di norma, ai fondi comuni
canonici di diritto italiano (costituiscono eccezione i fondi che
hanno recepito le nuove normative Ucits III). Sono fondi ad alto
rischio per l'investitore. In Italia sono rappresentati da fondi
comuni di investimento speculativi
(decr. Min. Tesoro 228/1999) recante norme per la determinazione dei
criteri uniformi per i fondi comuni di investimento. Quest'ultimo
costituisce uno schema strutturale atipico disciplinato attraverso
negozi privatistici, disancorato dalle modalità di
partecipazione e dall'oggetto tipico dell'investimento rispetto ai
fondi comuni classici. Le Società di gestione del risparmio
(SGR) possono istituire fondi speculativi il cui patrimonio è
diverso da quello previsto in via prudenziale dalla Banca d'Italia
con reg. 20/09/1999.
Le caratteristiche
indicate dal detto Decreto sono:
numero partecipanti
inferiore alle 200 unità;
ammontare
minimo non inferiore a 500 mila Euro;
le
quote non possono essere oggetto di sollecitazione.
Il regolamento del
fondo deve menzionare la rischiosità e la circostanza che esso
viene gestito in deroga ai divieti stabiliti dalla Banca d'Italia e
dalla CONSOB. Nel regolamento del fondo sono indicati i beni oggetto
dell'investimento e le modalità di partecipazione
(conferimenti e ritiro delle quote). In considerazione degli effetti
potenziali sulla stabilità delle SGR, i fondi speculativi
possono essere istituiti o gestiti solo dalle SGR che hanno ad
oggetto esclusivo
l'istituzione o la gestione di tali fondi.
I gruppi finanziari
I gruppi finanziari di
riferimento in genere hanno una moltiplicità di interessi ed
hanno società collegate che si interessano di servizi a
monte
e a
valle:
tipici i servizi di vendita degli immobili pervenuti nell'attività
di riscossione dei mutui ipotecari, ad esempio in Italia
l'Italfondiario.
I rischi per l'economia
reale
Gli Hedge fund sono
considerati rischiosi per l'economia reale in quanto possono
accentuare i pericoli di bolle speculative.
Dati sugli hedge funds
Hedge funds di maggiore
importanza
Amaranth Advisors
Amplitude
Capital
Andor
Capital Management
Angelo,
Gordon & Co.
Black
River Asset Management
Bridgewater
Associates
Cheyne
Capital
Citadel
Investment Group
Clinton
Group
Denison
& Porter
D.
E. Shaw
Dynamic
Decisions
Eclectica
Asset Management
Erste
Bank Alternative Investments
Everest
Capital
Estlander
& Rönnlund
Guidance
Capital
Locust
Capital Management
Marathon
Asset Management
Peloton
Partners LLP
Pequot
Capital Management
Permal
Perry
Capital
Prosperity
Capital Management
Renaissance
Technologies
SAC
Capital Advisors
Sierra
Enterprises Group
Soros
Fund Management
Superfund
Group
Tudor
Investment Corporation
Vision Investment
Management
Top 30 Fondi di fondi
Elenco stilato da
Assets Under Management nel dicembre 2005
UBS Global Asset
Management (GAM) (Londra, U.K. e Stamford, USA) 45 miliardi di
dollari
Man
Investments (Londra, U.K. e Pfaffikon, Svizzera) 35.6 miliardi di
dollari
Union
Bancaire Privée (UBP) (Ginevra, Svizzera) 20.8 miliardi di
dollari
HSBC
Private Bank (Suisse) / HSBS Republic Investments (Londra, U.K.)
20.2 miliardi di dollari
Permal
Asset Management (New York, USA) 18.8 miliardi di dollari
Société
Générale (Parigi, Francia) 15.9 miliardi di dollari
Quellos
Capital Management (Seattle, USA) 15.0 miliardi di dollari
([www.quellos.com])
Ivy
Asset Management (Jericho, USA) 14.9 miliardi di dollari
Grosvenor
Capital Management (Chicago, USA) 14.7 miliardi di dollari
Goldman
Sachs Hedge Fund Strategies (Princeton, USA) 14.2 miliardi di
dollari
Financial
Risk Management (FRM) (Londra, U.K.) 13.3 miliardi di dollari
Pictet
& Cie. (Ginevra, Svizzera) 13.0 miliardi di dollari
Crédit
Agricole Alternative Investment Products Group (Parigi, Francia)
11.8 miliardi di dollari
Notz
Stucki & Cie. (Ginevra, Svizzera) 10.7 miliardi di dollari
Blackstone
Alternative Asset Management (New York, USA) 9.3 miliardi di dollari
Arden
Asset Management (New York, USA) 9.2 miliardi di dollari
Pacific
Alternative Asset Management Co. (PAAMCO) (Irvine, USA) 8.9 miliardi
di dollari
J.P.
Morgan Alternative Asset Management (New York, USA) 8.8 miliardi di
dollari
Mesirow
Advanced Strategies (Chicago, USA) 8.2 miliardi di dollari
Tremont
Capital Management (Rye, USA) 8.2 miliardi di dollari
CSFB
Alternative Capital (New York, USA) 7.9 miliardi di dollari
AIG
Global Investment Group (New York, USA) 6.7 miliardi di dollari
Harris
Alternatives (Chicago, USA) 6.7 miliardi di dollari
DB
Absolute Return Strategies (New York, USA) 6.6 miliardi di dollari
RBS
Asset Management (Londra, U.K.) 6.5 miliardi di dollari
Lehman
Brothers Alternative Investment Management (New York, USA) 6.2
miliardi di dollari
EIM
(Nyon, Svizzera) 6.0 miliardi di dollari
Gottex
Fund Management (Losanna, Svizzera) 5.1 miliardi di dollari
Morgan
Stanley Alternative Investment Partners (West Conshohocken, USA) 5.1
miliardi di dollari
InvestmentSeek.com
ha una lista di fondi con i loro gestori
|