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Il periodo tra le due guerre

by Sipolino Fabio 12. luglio 2012 02:07

Il periodo tra le due guerre

Con lo scoppio della prima guerra mondiale, il gold standard ebbe termine. Tra il 1919 e il

1924 i cambi fluttuarono ampiamente fino a che nel 1925 il Regno Unito ripristinò la convertibilità

della sterlina in oro al prezzo prebellico. Il sistema era di gold exchange standard, nel senso sia l'oro

che le valute convertibili in oro (sterlina ma anche dollaro e franco francese) erano impiegate come

riserve internazionali. Il Regno Unito, tuttavia, aveva perso parte della sua competitività e

l'adozione della parità prebellica si tradusse in una grande sopravvalutazione della sterlina (vd legge

prezzo unico), ciò portò a un disavanzo della bilancia dei pagamenti, che però il regno unito tento di

frenare, il che portò ad una deflazione ( per via della riduzione della liquidità).

Contemporaneamente la Francia approvò nel 1928 una legge che imponeva che il

pareggiamento dei propri avanzi di bilancia dei pagamenti dovesse avvenire anzichè in sterline o in

altre valute. Questo provocò un forte drenaggio di risorse auree verso Parigi.

Quando nel 1931 la Francia tentò di convertire in oro le le riserve di sterline accumulate, il

Regno Unito fu costretto a sospendere la convertibilità della sterlina in oro e a svalutare la sterlina e

il gold exchange standard finì.

Le cause del crollo sono inoltre:

1) mancanza di un adeguato meccanismo di aggiustamento, sterilizzazione degli effetti del

disavanzo

2) presenza destabilizzante di enorme flussi di capitale tra Londra e Parigi e New York

3) L'inizio della Grande Depressione

E' probabile che qualsiasi sistema di cambi sarebbe crollato in tale periodo, dovute anche a

interventi di politica economica sbagliati come le Smooth Hawley Tariff.

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